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碳酸鋰：供應端，國內碳酸鋰產量持續攀升逼近7萬，需求走弱趨勢下12月重現累庫格局；春節假期來臨，供需存雙減預期，1月或呈緊平衡；遠期供需同增預期下，過剩格局延續。Ø需求端：年底新能源汽車沖量和儲能年終并網搶裝周期已經接近尾聲，電芯排產整體下滑，但仍明顯優于往年同期減量幅度；歐美市場在政策影響下，SMM下調歐洲及全球2025車銷預期；中國儲能市場在政策推動下，2025年仍表現亮眼，SMM上調2025年全球儲能需求預期。綜合來看，SMM上調2025全年電芯產量預期。Ø成本端：由于國內市場對于鋰云母需求增量明顯，高品位鋰云母供應偏緊，給到鋰云母礦企一定挺價動力；海外鋰輝石亦是如此，當前價格點位已接近部分礦山成本線，主流地區礦企挺價情緒強烈。在12月碳酸鋰價格微幅下探走勢下，鋰輝石與鋰云母價格均有所上漲，鋰鹽廠成本支撐持續走強。長期來看，2025年鋰資源供應過剩格局仍存，但鋰鹽的高開工率造成礦端供應偏緊，需求高峰期間或將形成短期供需錯配現象。

磷酸鐵鋰：遠期成本：2025年,磷酸鐵鋰主原料碳酸鋰價格基本在理性價位波動,使得磷酸鐵鋰材料生產成本會有所降低。雖然經過20024年的內卷洗牌后，2025年磷酸鐵鋰產能增速有所收窄，但產能過剩的挑戰依然存在。長遠來看，市場壓價競爭態勢加重，倒逼企業降本增效，高成本工藝或高成本地區的產能或將出清。在未來預期向好的情況下,閑置產能或將等待機會,重新投入運營。遠期價格來看，碳酸鋰作為磷酸鐵鋰的主要成本構成，其價格變化對磷酸鐵鋰價格趨勢具有決定性作用，2025年碳酸鋰將持續穩固下行，故整體價格將持續走弱。加工費部分，2025年電芯廠仍然通過招標方式篩選供應商。由于受到磷酸鐵原料價格上行，磷酸鐵鋰加工費在2025年上半年將得到小幅提升，但增幅低于磷酸鐵的價格漲幅，導致磷酸鐵鋰廠仍存在虧損風險。尤其針對中低粉壓材料（粉體壓實低于2.45g/cc）而言，由于技術門檻相對較低，同質化嚴重和產能過剩，加工費漲幅將低于中高粉壓產品（粉體壓實大約在2.46g/cc – 2.55g/cc），價格將難以向上突破。然而，對于高粉壓材料（粉體壓實超2.55g/cc）而言，由于產量有限，能實現批量生產并交付的量不多，較為稀缺，將較具議價權，有望在下半年抬升加工費。但磷酸鐵鋰整體價格將受到碳酸鋰降價而緩慢走低。